Två räntor för olika syften
Euribor och €STR nämns ofta i samma andetag, men de mäter olika saker. Den som har ett lån i euro möter nästan uteslutande Euribor, medan €STR spelar en stor roll på de finansiella marknaderna i övrigt. Här är skillnaden i klartext.
Euribor: ränta med löptid, utan säkerhet, från panelbanker
Euribor visar till vilken ränta ett urval stora banker i euroområdet lånar euro till varandra utan säkerhet under en bestämd löptid: 1 vecka, 1, 3, 6 eller 12 månader. Räntan administreras av European Money Markets Institute (EMMI) och beräknas sedan 2019 med en hybridmetod som i första hand bygger på faktiska transaktioner. Eftersom lånet löper över en period innehåller Euribor en förväntan om hur räntorna kommer att utvecklas under löptiden och en liten premie för den kreditrisk som ett lån utan säkerhet innebär.
€STR: dagslåneränta från ECB
€STR, Euro short-term rate, publiceras av Europeiska centralbanken och bygger på faktiska lån över natten som banker i euroområdet tar upp, rapporterade direkt till ECB. Räntan beskriver alltså en enda natt och räknas fram i efterhand ur en mycket stor mängd transaktioner. €STR ersatte den tidigare dagslåneräntan EONIA, som upphörde i januari 2022, och används i dag som referens för derivat, värdepapper och räntesättningen mellan finansiella aktörer.
Vad de används till
Euribor används där en ränta ska gälla under en period framåt: bolån och företagslån i euro, obligationer med rörlig kupong och många finansiella kontrakt. Räntan är känd i förväg för hela perioden, vilket gör det enkelt att beräkna en månadsbetalning.
€STR används där marknaden vill ha ett mått på den faktiska kostnaden för pengar från dag till dag, framför allt inom ränteswappar och andra derivat. Vill man använda €STR för en längre period måste man räkna samman de dagliga värdena i efterhand, vilket kallas att kapitalisera räntan.
Varför en låntagare ser Euribor
Ett bolån med rörlig ränta i euro anger i avtalet en Euribor-löptid plus ett påslag. Vid varje ränteändringsdag läser banken av noteringen, eller ett månadsgenomsnitt, och räntan gäller sedan fram till nästa ändring. Den konstruktionen kräver en ränta med löptid. €STR passar inte in i den, och därför förekommer den i praktiken inte i bolåneavtal.
Hur de förhåller sig till varandra
De korta Euribor-löptiderna ligger normalt nära €STR, eftersom båda styrs av ECB:s penningpolitik och inlåningsräntan. Ju längre löptid, desto större kan avståndet bli, eftersom förväntningar om kommande räntebeslut och löptidspremien slår igenom. När marknaden räknar med höjningar ligger 12-månadersräntan över €STR; när sänkningar väntas kan förhållandet bli det omvända. För en svensk läsare som är van vid att jämföra STIBOR med Riksbankens styrränta är logiken densamma: dagslåneräntan är golvet, löptidsräntorna innehåller marknadens förväntan.