Dvije stope, dva pitanja
Euribor i €STR obje su referentne stope novčanog tržišta europodručja, ali odgovaraju na različita pitanja. Euribor odgovara na pitanje koliko košta posuditi euro na određeni rok, od jednog tjedna do dvanaest mjeseci. €STR (Euro short-term rate, europska kratkoročna stopa) odgovara na pitanje koliko je koštalo posuditi euro jučer, samo za jednu noć.
Euribor: ročna, neosigurana, panel banaka
Euribor administrira European Money Markets Institute (EMMI). Izračunava se hibridnom metodologijom iz podataka panela banaka: prvenstveno iz stvarnih transakcija neosiguranog posuđivanja, a kad ih nema dovoljno, iz srodnih tržišnih podataka. Objavljuje se svaki radni dan u pet dospijeća. Ključna riječ je ročna: 6-mjesečni Euribor na dan 4. rujna 2026., koji je iznosio 2,794 %, cijena je novca za sljedećih šest mjeseci, poznata unaprijed na početku razdoblja.
€STR: prekonoćna stopa koju objavljuje ESB
€STR izračunava i objavljuje Europska središnja banka. Temelji se isključivo na stvarnim prekonoćnim transakcijama koje banke prijavljuju ESB-u u okviru statistike novčanog tržišta; nema panela ni procjena. Objavljuje se svakog radnog dana za prethodni dan. €STR je u siječnju 2022. zamijenio EONIA-u, dotadašnju prekonoćnu referentnu stopu, koja je tada ukinuta.
Budući da pokriva samo jednu noć, €STR gotovo u stopu prati kamatnu stopu ESB-a na depozit. Kad Upravno vijeće promijeni tu stopu, €STR se pomakne sljedećeg dana; Euribor na dulje rokove tu odluku često već sadrži jer je tržište očekivalo.
Za što se koja koristi
€STR je temelj za tržište izvedenica, za obračun kamata na osigurane transakcije i za financijske ugovore između banaka i velikih institucija, gdje se kamata može složiti unatrag iz dnevnih vrijednosti. Euribor se koristi tamo gdje sudionici žele znati stopu unaprijed: u stambenim kreditima s promjenjivom stopom, u kreditima poduzećima i u dijelu obveznica s promjenjivim kuponom.
Zašto dužnik vidi Euribor, a ne €STR
Vaš ugovor o stambenom kreditu u Hrvatskoj usklađuje kamatu obično svakih šest ili dvanaest mjeseci. Banci i vama treba stopa koja vrijedi za cijelo to razdoblje i koja je poznata na datum usklađivanja; to je upravo Euribor odgovarajućeg dospijeća, uvećan za maržu. Da se kredit vezao uz €STR, kamata za polugodište bila bi poznata tek na kraju polugodišta, što potrošački krediti u praksi ne koriste. Zato se u vašem ugovoru pojavljuje Euribor, a €STR ostaje stopa koju viđate uglavnom u vijestima o tržištu i u profesionalnim ugovorima.
Kako ih usporediti
Razlika između 1-tjednog Euribora, koji je na dan 4. rujna 2026. iznosio 2,154 %, i €STR-a obično je mala, jer oba pokrivaju vrlo kratke rokove. Razlika između €STR-a i 12-mjesečnog Euribora (3,108 %) veća je i mijenja se ovisno o tome što tržište očekuje od ESB-a u sljedećoj godini. Kad je 12-mjesečni Euribor znatno iznad kratkih stopa, tržište očekuje više stope; kad je ispod, očekuje niže. To je jedini smisao u kojem usporedba dviju stopa govori nešto o budućnosti, i nije prognoza.