Euribor-forwardrenter: implicitte renter

Euribor (Euro Interbank Offered Rate) er referencerenten bag de fleste variabelt forrentede boliglån i euroområdet og bag lån i euro til danske låntagere. De fem løbetider nedenfor er fixingerne fra 4. september 2026: 12-måneders renten er den, flest boliglån i euroområdet følger, 3-måneders renten er almindelig for eurolån og i Italien og Østrig, og 1-uges og 1-måneds renterne følger ECB's pengepolitik tættest. Kronen er bundet til euroen, og danske pengemarkedsrenter som CIBOR og CITA bevæger sig derfor typisk i takt med Euribor.

Alle værdier offentliggøres én bankdag efter fixingen og er officielle data fra ECB / Eurosystemet, som hver måned afstemmes med ECB Data Portal. Brug løbetidssiderne til historikken, månedssiderne til gennemsnittene ved rentetilpasning og beregneren til at omsætte en ændring til euro om måneden.

Euribor er den rente, som banker i euroområdet låner til hinanden til over en fast periode; den offentliggøres hver bankdag af European Money Markets Institute. Denne side gengiver de officielle fixinger med 24 timers forsinkelse, og derfor er den nyeste dato som regel gårsdagens. Kronen er bundet til euroen, så Euribor er også det naturlige sammenligningsgrundlag for danske pengemarkedsrenter som CIBOR og CITA.

Hvert tal på denne side er en officielt offentliggjort fixing, ikke et skøn: de daglige værdier er Euribor-fixingerne, som de fremgår af ECB's / Eurosystemets officielle statistik, månedsgennemsnittene er det aritmetiske gennemsnit af disse fixinger og afstemmes med ECB Data Portal, og tabellerne opdateres hver bankdag, når den foregående dags fixing foreligger. Løbetiderne følger konventionen ACT/360. Afviger et månedsgennemsnit mere end en hundrededel procentpoint fra ECB's tal, er tilfældet beskrevet på metodesiden.

Hvad tabellen viser

Denne side viser implicitte forwardrenter beregnet ud fra Euribor-fixingerne den 4. september 2026. En forwardrente er den rente for en fremtidig periode, som ligger gemt i dagens rentekurve. Med fem løbetider fra en uge til tolv måneder kan man for eksempel beregne, hvilken 3-måneders rente om tre måneder der er indeholdt i forskellen mellem 3-måneders renten på 2,679 % og 6-måneders renten på 2,794 %.

Tabellen viser fire sådanne beregninger: 1-måneds renten om en måned, 3-måneders renten om tre måneder, 6-måneders renten om seks måneder og 3-måneders renten om ni måneder. Sammen tegner de et billede af, hvilken vej dagens kurve peger.

Formlen i ord

Formlen står på siden, og den er den enkle pengemarkedsformel. Først omregnes den lange rente til det samlede afkast over sin løbetid: en plus renten gange løbetiden i dage divideret med 360. Det samme gøres for den korte rente. Forholdet mellem de to afkast er det afkast, der er tilbage for perioden mellem den korte og den lange løbetid. Trækkes en fra og omregnes resultatet til en årlig rente ved at gange med 360 og dividere med antallet af dage i den mellemliggende periode, fås forwardrenten. Dagkonventionen er ACT/360, den samme som for Euribor selv.

Hvorfor det ikke er en forudsigelse

En forwardrente er ikke markedets bedste gæt på den fremtidige rente, selv om den ofte omtales sådan. Den indeholder en løbetidspræmie: Den, der binder penge i tolv måneder i stedet for tre, kræver kompensation for usikkerheden, og den kompensation ligger i den lange rente og dermed i forwardrenten. Forwardrenterne er derfor systematisk lidt højere, end en ren forventning ville tilsige, især når kurven er stejl.

Dertil kommer, at forwardrenterne ændrer sig hver dag. Beregningen i morgen bygger på morgendagens fixinger og kan pege en anden vej. Den er et øjebliksbillede af dagens priser, og siden præsenterer den ikke som andet.

Sådan læser du tabellen

Ligger forwardrenten over den tilsvarende aktuelle rente, indebærer kurven stigende renter i den periode; ligger den under, indebærer den fald. Størrelsen af forskellen viser, hvor meget bevægelse markedet har indregnet. Sammenlign 3-måneders renten om tre måneder med den aktuelle 3-måneders rente, og du har et enkelt mål for, hvad kurven siger om det næste kvartal.

Hvad bevæger den korte ende

De vigtigste begivenheder for de korte forwardrenter er ECB's pengepolitiske møder, otte om året, hvor indlånsrenten fastsættes. En ændring i markedets forventning til det næste møde flytter 1- og 3-måneders renterne og dermed forwardrenterne. ECB-kalenderen på siden viser datoerne, så du kan se, hvilke møder der falder inden for hver forwardperiode.

For en dansk læser er det værd at huske, at fastkurspolitikken gør ECB's beslutninger til den vigtigste enkeltfaktor bag de danske renter også. Det, kurven siger om Euribor, siger den indirekte om CIBOR og de korte realkreditrenter.