Prévision Euribor : forwards implicites

L'Euribor est le taux de référence des prêts immobiliers à taux variable dans la zone euro. Les cinq échéances ci-dessous sont les valeurs du 4 septembre 2026 : l'Euribor 3 mois est l'échéance la plus utilisée en France, en Italie et en Autriche, le 12 mois domine en Espagne et en Finlande, et les échéances 1 semaine et 1 mois suivent au plus près la politique de la BCE.

Toutes les valeurs sont publiées un jour ouvré après la fixation, sont des données officielles de la BCE / de l'Eurosystème, vérifiées chaque mois avec le portail de données de la BCE. Utilisez les pages par échéance pour l'historique, les pages mensuelles pour la moyenne de révision et le simulateur pour traduire une variation en euros par mois.

L'Euribor est le taux auquel les banques de la zone euro se prêtent entre elles sur une durée fixe ; il est publié par l'European Money Markets Institute chaque jour ouvré. Ce site reprend les valeurs officielles avec 24 heures de décalage, c'est pourquoi la valeur la plus récente est en général celle de la veille.

Chaque chiffre de cette page est une valeur officielle publiée, pas une estimation : les valeurs quotidiennes sont les fixings de l'Euribor tels qu'ils figurent dans les statistiques officielles de la BCE / de l'Eurosystème, les moyennes mensuelles sont la moyenne arithmétique de ces valeurs et sont vérifiées avec le portail de données de la BCE, et les tableaux sont actualisés chaque jour ouvré dès que la valeur de la veille est disponible. Les échéances suivent la convention ACT/360. Lorsqu'une moyenne mensuelle s'écarte du chiffre de la BCE de plus d'un centième de point, la page de méthodologie signale le cas.

Ce que montre cette page

Le mot prévision figure dans le titre parce que c'est celui que les emprunteurs recherchent. Mais ce site ne prédit rien. Le tableau affiche des taux forward implicites : les taux futurs que la courbe des cinq échéances Euribor du 4 septembre 2026 contient déjà, déduits par un simple calcul.

L'idée est la suivante. Au 4 septembre 2026, l'Euribor 3 mois est à 2,679 % et l'Euribor 6 mois à 2,794 %. Une banque qui prête pour six mois doit, en théorie, obtenir le même résultat qu'en prêtant trois mois, puis en replaçant le capital et les intérêts pour trois mois supplémentaires. Le taux de ce second placement, celui qui rend les deux opérations équivalentes, est le taux forward 3 mois dans 3 mois. Il est implicite parce que personne ne le fixe : il se déduit des deux taux publiés.

La formule, en mots

La formule affichée sur la page fait exactement ce calcul, avec la convention ACT/360 du marché monétaire. On prend d'abord le rendement total de l'échéance longue, un plus le taux long multiplié par son nombre de jours divisé par 360. On le divise par le rendement total de l'échéance courte, calculé de la même manière. Le quotient est le rendement de la période intermédiaire ; on lui retire un, puis on l'annualise en multipliant par 360 et en divisant par le nombre de jours de cette période intermédiaire.

Le même calcul donne le taux 6 mois dans 6 mois à partir du 6 mois et du 12 mois, le taux 3 mois dans 9 mois à partir du 3 mois et du 12 mois, et le taux 1 mois dans 1 mois à partir du 1 mois et du 3 mois.

Pourquoi ce ne sont pas des prédictions

Deux raisons. La première est la prime de terme : prêter plus longtemps comporte plus d'incertitude, et les banques exigent en général un supplément pour cela. Une partie de l'écart entre le 6 mois et le 3 mois rémunère ce risque, et non une attente de hausse. Les forwards sont donc en général un peu au-dessus de ce que le marché attend réellement.

La seconde est que les forwards se recalculent chaque jour ouvré. Ils décrivent la courbe d'un jour, et une nouvelle donnée, une déclaration de la BCE ou une réunion suffit à les déplacer. Un forward calculé aujourd'hui pour dans trois mois sera différent demain.

Comment lire le tableau

Chaque ligne indique une période future et le taux forward correspondant. Comparez ce taux à l'échéance actuelle de même durée : si le 3 mois dans 3 mois est au-dessus du 3 mois d'aujourd'hui, la courbe intègre une hausse ; s'il est en dessous, une baisse ; s'il est proche, aucun mouvement notable. Pour un emprunteur révisé trimestriellement sur le 3 mois, c'est la ligne qui correspond à la révision suivante ; pour une révision annuelle sur le 12 mois, aucune ligne ne couvre exactement l'horizon, et la lecture reste qualitative.

Le calendrier de la BCE, moteur du court terme

Ce qui fait bouger le court terme de la courbe, ce sont les huit réunions de politique monétaire de la BCE et le taux de la facilité de dépôt qu'elles fixent. Un forward qui couvre une réunion anticipe ce que le marché attend d'elle ; un forward qui n'en couvre aucune reste proche du taux actuel. La page du calendrier BCE donne les dates à mettre en regard des périodes du tableau.